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案例试题一
A 市是 Z 省 GDP 排名第一的城市，与周边 3 个城市一起构成区域最大的城市群。2022 年该城市群各城市 GDP 数据见表 1.2023 年，A 市为推动产业结构优化和高质量发展，委托某咨询公司编制产业发展规划。
经研究，咨询公司提出了 A 市产业发展规划，并拟定了甲、乙两个实施方案。两个方案总投资规模相当，预期产出效果均较好，其中，甲方按的实施可提高产业集中度，乙方案的实施可提高产业附加值水平。
咨询公司拟应用生态足迹法评估方案实施对 A 市可持续发展水平的影响。已知 A 市目前人均生态足迹为 0.33h㎡/ 人，均衡人均生态承载力为 0.50h㎡/ 人。甲方按实施后会使 A 市的人均生态足迹增加 0.08㎡/ 人，乙方案实施后会使 A 市的人均生态足迹增加 0.12㎡/ 人。（忽略方案实施前后 A 市人口变化）
2022 年某城市群各城市 GDP 数据表（单位亿元）（表 1）
城市 A 市（第一大城市） B 市（第二大城市） C 市（第三大城市） D 市（第四大城市）
GDP 19766 4638 3322 2760
【问题】
1. 采用 GDP 数据，分别用二城市指数、四城市指数计算 A 市在该城市群中的经济首位度，并根据结果分析 A 市对区域经济的影响。
2. 咨询公司开展规划编制工作的流程一般包括哪四个阶段？
3. 分别说明甲方案和乙方案对产业结构优化主要体现在哪方面？除此之外，体现产业结构优化的主要方面还有哪些？
4. 计算甲方案和乙方案实施后 A 市的人均生态盈亏。基于生态盈亏结果，评估甲、乙两方案实施后对 A 市可持续发展能力的影响，并指出咨询公司应推荐哪个方案。
【参考答案】
1. 二城市指数 =19766/4638=4.26 四城市指数 =19766/(4638+3322+2760)=1.84
A 市在该省有极高的城市首位度，对区域经济具有较强的引领作用，同时也反映出该区域经济发展水平失衡，城市过度集聚，大城市病突出，首位城市压力明显；该省应该注重其他城市的经济发展。
2. 规划编制流程一般包括前期准备、规划调研、规划草案编制、规划衔接及送审等工作环节。
3. 甲方案的实施可提高产业集中度，乙方案的实施可提高产业附加值水平。除此之外，体现产业结构优化的还有产业结构高技术化、产业结构高加工化，产业结构合理化和产业结构高度化。
4. 甲方案实施后 A 市的人均生态盈亏 =0.50-0.33-0.08=0.09㎡/ 人
乙方案实施后 A 市的人均生态盈亏 =0.50-0.33-0.12=0.05㎡/ 人
在不考虑 12% 生物多样性保护面积的前提下，甲乙两个方案实施后，A 市均处于生态盈余状态，具备可持续发展的能力。因两个方案总投资规模相当，预期产出效应均较好，故推荐人均生态足迹增加较少的甲方案。
试题二
某市的主导产业之一是汽车产业，该市现有 A、B、C 三家传统汽车制造企业，近年来受新能源汽车发展的冲击，该市这三家传统汽车制造企业在属地的区域市场占有份额逐年下降，占有率由 2017 年的 23% 下降为 2022 年的 19%。A、B、C 三家企业区域市场销售数据见表 2.
（表 1）A、B、C 三家企业区域市场销售数据
名称 2017 年 2022 年
销售量（辆） 平均售价（万元 / 辆） 销售额（万元） 销售量（辆） 平均售价（万元 / 辆） 销售额（万元）
A 4320 12.8 55296 5960 11.6 69136
B 6250 9.8 61250 4950 8.6 42570
C 2235 14.8 33078 2140 14.5 31030
小计 12805 13050
该市为发展新能源汽车产业，推动传统汽车制造企业转型，委托一家咨询公司开展汽车产业规划。
咨询公司运用竞争态势矩阵，根据生产能力、质量控制、品牌影响、价格优势和售后服务五个关键因素分析 A、B、C 三家企业的竞争态势，设定各关键因素的权重均为 0.20。各企业关键因素的得分，按照三家企业排序名次依次取 5 分、4 分和 3 分。根据消费者问卷调查，品牌影响排序为 A、C、B; 质量控制和售后服务的排序为 C、A、B。咨询公司调查发现，2022 年 A、B、C 三家企业的销售量和销售价格能客观反映三家企业各自的生产能力和价格优势。三家企业采取了不同的竞争战略，其中企业 B 采取成本领先战略，一直维持相对低价，走大众路线；企业 C 采取差异化战略，面向高端客户群体；企业 A 的竞争战略介于 B、C 之间。
为给该市出台新能源汽车产业政策提供依据，甲咨询工程师提出要分析新能源汽车的产品生命周期，乙咨询工程师提出利用情景分析法分析未来该市新能源汽车产业发展情况。
【问题】
1. 列出 2022 年 A、B、C 三家企业生产能力和价格优势的排序，计算 A、B、C 企业的竞争态势加权得分并对企业竞争优势排序。
2. 基本竞争战略除成本领先和差异化战略外，还有什么战略类型？成本领先战略具有什么优势和劣势？
3. 产品生命周期可分为哪几个阶段？
4. 乙咨询工程师的观点是否合理？说明理由。简述情景分析法的主要步骤。
【参考答案】
1.2022 年生产能力排序：A、B、C
价格优势排序：B、A、C
A 企业得分 =（5+4+5+4+4）*20%=4.4
B 企业得分 =（4+5+3+3+3）*20%=3.6
C 企业得分 =（3+3+4+5+5）*20%=4.0
企业竞争优势排序为：A、C、B
2. 基本竞争战略除成本领先战略和差异化战略外，还有重点集中战略。
成本领先战略的优势有对供应商有较强的讨价还价的能力；同竞争对手相比，不易受较大的买者或卖者影响；可对潜在的进入者形成障碍。
劣势有技术进步使经验曲线优势丧失，并导致竞争对手的模仿；容易忽视不同顾客的需求。
3. 产品生命周期可分为导入期、成长期、成熟期、衰退期。
4. 乙咨询工程师的观点不合理，情景分析法是对系统未来发展的可能性和导致系统从现状向未来发展的一系列事件、结果的描述和分析。不是试图对未来的情况做一个准确的预测，而是通过一些特定的关键因素在不同的条件下的变化情况，尽可能寻找适应未来不确定环境下更好的解决方案，减少对未来把握不确定而造成的损失。
情节分析法的主要步骤：确定关键问题 — 识别影响因素 — 情景构建 — 情景分析 — 确定发展战略。
试题三
A 集团公司委托 B 招标代理公司，对其光伏发电咨询服务项目开展公开招标，评标方式为综合评估法，共有 C、D、E、F、G 五家咨询公司参与投标，经过投标文件审查，符合要求的有 C、D、E、G 四家咨询公司，报价分别为 200 万、180 万、90 万和 100 万，最终 A 集团公司根据服务报价选择了投标报价最低的 E 公司为中标人。
咨询公司已收集到的信息如下：
①在国家发展规划中，光伏发电装机容量将有大幅度的增加；
②我国光伏发电企业数量逐渐增加，市场竞争激烈；
③我国光伏发电生产成本逐年下降，利润水平逐年提高；
④A 集团公司资金雄厚；
⑤A 集团公司技术研发力量强；
⑥A 集团公司投资光伏发电起步较同行企业晚，初期市场占有率低；
⑦A 集团公司光伏发电生产销售逐年上升；
⑧政府对新能源发电上网电价实施优惠政策。
为给 A 集团公司提供投资决策数据，需要预测未来五年 A 集团公司的光伏发电装机容量。甲咨询工程师提出应基于 A 集团公司 2017 年 -2022 年光伏发电装机容量数据采用简单移动平均法进行预测；乙咨询工程师认为应邀请光伏发电相关的 20 位专家，运用德尔菲法通过召开专家研讨会的方式，对 A 集团公司的光伏发电装机容量进行预测。
【问题】
1.A 集团公司根据服务报价高低选择咨询公司是否合理？说明理由。
2. 采用 SWOT 方法分析 A 集团公司光伏发电业务的优势、劣势、机会和威胁因素，并说明应采取的战略及其主要措施。
3. 甲咨询工程师的提议是否合理？说明理由。
4. 乙咨询工程师的提议是否合理？说明理由。
【参考答案】
1.A 集团公司根据服务报价高低选择咨询公司不合理，因为该招标采用的评标方式为综合评估法，不应只看服务报价的高低，还应综合考虑服务质量、企业资信等其他因素的综合得分。
2. 优势④⑤⑦ 劣势⑥ 机会①③⑧ 威胁②
可以看出，A 集团优势大于劣势，机会大有威胁，故应采用增长型战略，主要措施：增加投资、扩大生产、提高市场占有率。
3. 甲咨询工程师的提议不合理，因为简单移动平均法适用于水平波动的数据，而 A 集团公司光伏发电产销量逐年上升，属于线性数据。
4. 乙咨询工程师的提议不合理，因为德尔菲法属于匿名预测，应该组织专家背对背的实施调查，而不应该采取专家研讨会的形式开展。
试题四
某企业报新建一工业项目，委托某咨询公司编制项目可行性研究报告。咨询工程师从自然因素、运输因素、市场因素方面考虑，提出了 A、B、C 三个场址选择方案。
咨询工程师对场址方案的投资及经营成本进行对比分析时，以 A 方案为基准，分析了各方案在投资和经营成本方面的差异，具体数据见表 4 -1. 根据对同类项目的统计分析得知，以工艺设备及安装费为基础的其他专业工程费系数为 0.4，以厂房土建费用为基础的其他专业工程费系数为 0.08。
表 4 -1 各方案主要投资及经营成本差异表
A 方案 B 方案 C 方案
1. 建设投资差异（万元）
1.1 主体工程费 基准值
1.1.1 工艺设备及安装费 +7000 +15000
1.1.2 厂房土建费用 +2000 +7000
1.2 其他专业工程费
1.3 其他费用（含土地费用） -630 -1270
2. 经营成本差异（万元 / 年） 基准值
2.1 原料运费 -5000 -8000
2.2 燃料动力费 -600 -1000
2.3 固定成本 +700 +1000
项目投资所得税税前基准收益率为 10%。项目建设期为 2 年，各年投资比例均为 50%，运用期为 8 年。以上数据均不含增值税，项目现金流量按年末发生计。
表 4 -2
i 10%
n 5 6 7 8 9 10
（P/A,i,n) 3.7908 4.3553 4.8684 5.3349 5.7590 6.1446
（F/A,i,n) 6.1051 7.7156 9.4872 11.4359 13.5795 15.9374
【问题】
1. 选择项目场址时，除自然、运输、市场因素外，还应考虑的主要影响因素有哪些？
2. 在比选场址方案时，除建设条件、投资和经营成本比较以外，还应进行哪些方面的比较？
3. 采用设备及厂房系数法计算 B 方案和 C 方案的工程费用与基准值的差额，并列出建设投资估算的其他简单估算方法。
4. 计算 B 方案和 C 方案之间的经营成本差额。
5. 若 B 方案和 C 方案的建设投资估算分别为 100000 万元、116800 万元，详细计算两个方案的差额项目投资财务净现值，并据此判断优劣。（计算部分要求列出计算过程，计算结果保留两位小数）
【参考答案】
1. 选择项目场址时，除自然、运输、市场因素外，还应考虑劳动力、社会和政策、人文条件和集聚因素等。
2. 在比选场址方案时，除建设条件、投资和经营成本比较以外，还应比较运营成本、环境保护条件、场（厂）址的安全条件等。
3.B 方案其他专业工程费 =7000*0.4+2000*0.08=2960 万元
C 方案其他专业工程费 =15000*0.4+7000*0.08=6560 万元
B 方案的工程费用与基准值的差额 =7000+2000+2960=11960 万元
C 方案的工程费用与基准值的差额 =15000+7000+6560=28560 万元
建设投资估算的其他简单估算方法包括比例估算法、系数估算法、指标估算法、单位生产能力估算法、生产能力指数法等。
4.B 方案和 C 方案之间的经营成本差额 =（-5000-600+700）-（-8000-1000+1000）=3100 万元
5.B 方案和 C 方案之间的建设投资差额 =116800-100000=16800 万元，建设期每年投入 8400 万元
两个方案的差额项目投资财务净现值 NPVC-B=-8400/1.1²+3100(P/A,10%,8)/1.1²=-910.59 万元
增量 NPV 小于 0，故选择投资额小的 B 方案。
试题五
某企业根据市场变化，计划新建一条 A 产品生产线，保留现状 B 产品生产线，现状 C 产品生产线在 A 产品生产线建成后停产。
A 产品生产线建设期 2 年，运用期 6 年，各年生产负荷均为 100%，项目建设投资为 30 亿元，建设期各年投资比例为第一年 40%，第二年 60%，建设投资全部形成固定资产，采用年限平均法折旧，折旧年限 6 年，不考虑残值。
A、B、C 产品年产量分别为 50 万吨、20 万吨和 70 万吨；产品市场售价分别为 7000 元 / 吨、4000 元 / 吨和 2000 元 / 吨；A、C 产品的单位经营成本分别为 4600 元 / 吨和 1500 元 / 吨，其中固定成本占比分别为 65%、20%；C 产品销售利润率（利润总额与销售收入之比）为 10%。
项目投资所得税税前基准收益率为 10%。已知无项目状况与现状相同，以上价格和余额均不含增值税，不考虑增值税、税金及附加，不考虑流动资金变化，不考虑借贷资金，项目现金流量按年末发生计。
在项目建设期，项目建设不对 B、C 产品生产造成影响；项目实施后，对 B 产品生产部造成影响。
表 5 复利系数表
i 10%
n 3 4 5 6 7 8
(P/A,i,n) 2.4869 3.1699 3.7908 4.3553 4.8684 5.3349
(F/P,i,n) 1.3310 1.4641 1.6105 1.7716 1.9487 2.1436
(F/A,i,n) 3.3100 4.6410 6.1051 7.7156 9.4872 11.4359
【问题】
1. 比较 A 产品与 C 产品销售利润率的高低。
2. 不考虑 B、C 产品，单独计算 A 产品的售价盈亏平衡点、产量盈亏平衡点以及售价临界点（以项目投资所得税前内部收益率为评价指标）。
3. 比较问题 2 计算的 A 产品售价临界点和售价盈亏平衡点的高低，并分析原因。
4. 计算该项目增量投资所得税前净现值，并判断项目财务可行性。（计算部分要求列出计算过程，计算结果四舍五入保留整数）。
【参考答案】
1.A 产品销售利润率 =（50*7000-50*4600-300000/6)/(50*7000)=20%, 高于 C 产品 10% 的销售利润率。
2. 设 A 产品的售价盈亏平衡点为 P 50P-50000-50*4600=0 P=5600 元
A 产品的售价盈亏平衡点为 5600 元
设产量盈亏平衡点为 Q
7000Q-50000-50*4600*65*-4600*35%Q=0 Q=37 万吨
售价临界点 M
-120000/1.1²-180000/1.1²+(50M-50*4600)(P/A,10%,6)/1.1²=0 M=6033 元
3.A 产品售价临界点高于售价盈亏平衡点，因为临界点是 A 产品的内部收益率等于基准收益率 10% 的售价，而盈亏平衡点是利润为零时的售价。
4. 增量投资所得税前净现值
NPV=-12000/1.1²-180000/1.1²+[50*(7000-4600)-70*(2000-1500)](P/A,10%,6)/1.1²=48100 万元
财务净现值大于 0，该项目财务上可行。
试题六
应用市政基础设施公司（简称甲公司）计划投资建设项目，项目建设投资额 230000 万元，并要委托某咨询公司提供融资咨询服务。
请咨询公司对 A 项目设计了如下投资方案：（1）将甲公司的两项资产 B 和 C 打包，进行资产证券化出售，如筹得的资金先偿还当前到期债务，剩余资金全部用于 A 项目的建设投资；（2）A 项目建设投资不足部分为银行贷款，综合贷款年利率为 5%，按年付息。
乙基金公司计划购买 B 和 C 资产包支持证券，基金经理在研究该项目投资的可行性时，研究了 B 和 C 资产包的质量，没有分析甲公司的整体信用水平。
已知，甲公司无优先股，普通股资金成本为 8%，适用所得税税率为 25%，当前到期债务的本息合计为 90000 万元，资产 B 和 C 均可继续经营 10 年，各年所得税后净现金流量表如表 6 - 1 所示，资产 B 和 C 预期的所得税后投资收益率为 6%，项目现金流量按年末发生计。
表 6 -1 资产 B 和 C 所得税后净现金流量（单位：万元）
年份 1 年 2 年 3 年 4-10 年
资产 B 10000 11000 11000 12000
资产 C 6000 6000 7000 8000
表 6 -2 复利系数表
i 6%
n 3 4 5 6 7 8
(P/A,i,n) 2.6730 3.4651 4.2124 4.9173 5.5824 6.2098
(F/A,i,n) 3.1836 4.3764 5.6371 6.9753 8.3939 9.8975
【问题】
1. 用静态现金流折现模型法计算 B 和 C 资产包支持证券的价格。分析甲公司采用资产 B 和 C 打包进行资产证券化筹措资金，会造成甲公司的负债增加多少？并说明理由。
2. 将资产 B 和 C 打包进行资产证券化出售，交易的步骤有哪些？
3. 指出乙基金公司基金经理的做法是否正确？并说明理由。
4. 计算 A 项目建设投资的加权平均资金成本（所得税后）。（计算部分要求列出计算过程，最终计算结果保留两位小数）
【参考答案】
1.B 和 C 资产包支持证券的价格
16000/1.06+17000/1.06²+18000/1.06³+20000(P/A,6%,7)/1.06³=139079.24 万元
A 项目资本金 =139079.24-90000=49079.24 万元
银行借款 =230000-49079.24=180920.76 万元
甲公司的负债增加 180920.76-90000=90920.76 万元
因为筹得的资金 139079.24 万元先偿还当前到期债务 90000 万元，剩余资金 49079.24 万元全部用于 A 项目的建设投资，其余部分为新增的借款 180920.76 万元，比原来的负债 90000 万元增加了 90920.76 万元。
2. 资产证券化交易的步骤：确定证券化资产并组建资产池、设立特殊目的实体（SPV)、资产的完全转移、信用增级、信用评级、证券打包发售、向发起人支付对价、管理资产池、清偿证券。
3. 乙基金公司基金经理的做法证券。资产支持证券的偿付来源主要是基础资产所产生的现金流，与发起人的整体信用无关。投资者在投资时，不需要对发起人的整体信用水平进行判断，只要判断基础资产的质量就可以了。
4. 加权平均资金成本
【49079.24*8%+180920.76*5%（1-25%）】/230000=4.66%
https://www.lasee.net/d/file/zixun/2023zixunshiwuzhenti.doc[/reply]
